日期：2025-07-08 17:10:00
作者：兴业期货
【甲醇】
伊朗所有检修装置完成重启，沙特大装置也开车，国际甲醇装置开工率大幅上升5%至66%，达到今年以来最高，最快4月中旬恢复至正常水平75%。
上周五榆林凯越开始停车一个月，春季检修陆续开始，目前预计力度偏小，不会产生重大利好，但至少会缓解部分利空。由于到港量显著减少，春节后至今华东现货报价坚挺上海股票配资平台，而期货价格屡次冲高回落上海股票配资平台，导致基差始保持在150元/吨以上，制约了期货价格下跌。
继华东MTO装置停车后，上周中原石化和内蒙久泰也开始检修，本周山东鲁西计划重启，月底诚志2期可能重启，4月中旬大唐多伦计划检修。尽管供应减少，但主力需求烯烃不稳定，甲醇价格顺畅上涨的可能性较低，建议继续卖出看跌期权。
【橡胶】
供给方面：泰国各地陆续进入低产季，气候干扰下原料走势屡创新高，供应收紧预期增强;而本轮厄尔尼诺现象虽逐步减弱，但今夏接续发生拉尼娜事件的概率进一步升高至62%，极端天气接踵而至，对国内开割时点及产区物候条件的负面影响或有放大。
需求方面：汽车产销累计同比增速维持增长，市场高景气得到延续，且国务院印发以旧换新行动方案，汽车产业实施细则已在制定当中，政策施力加码有望进一步释放市场潜力;而轮胎企业开工积极，半钢胎产线开工率维持在近年峰值水平，橡胶需求预期及传导效率较为乐观。
库存方面：下游生产积极推动港口库存加速出库，而海外减产使得到港资源边际减少，橡胶库存结构继续优化。
核心观点：政策引导车市复苏，轮胎企业开工增长，而气候影响使得低产季原料产出超预期下降，供减需增驱动价格上行;再考虑当前基差水平仍处相对高位，现货的强势及库存结构的改善增强沪胶价格向上弹性。
【原油】
机构方面，IEA月报预估2024年原油需求增长量为130万桶/天，比2023年的增幅少了100万桶/天，但环比调增11万桶/天;同时IEA下调2024年供应预测，认为将增加80万桶/天，至1.029亿万桶/天。IEA上调需求增长预期并下调供应预期。
OPEC月报显示其原油产量在2月份增加20.3万桶/日，达到2657万桶/日。目前的油市局势需要OPEC+严格执行减产以提振市场信心，但OPEC产量增加不及市场预期。
EIA月报显示美国当周原油库存意味下降，且美国国内原油产量继续减少10.0万桶至1310.0万桶/日。尽管美国炼厂开工率继续提升，但汽油库存下降566万桶。
由于各机构对油市变化的核心驱动是基于预期改善带来的情绪化推动，实际供应层面没有明显紧张，目前原油市场库存结构健康对油价没有压力，因此大概率出现震荡反复。
总体而言，IEA报告2024年原油市场将趋于紧张，上调今年需求增幅预估，地缘事件及供需层面的积极因素提振市场情绪，油价重心继续抬升;预计短期情绪影响消退后会出现震荡反复。
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